Введение
Глава 1. Оценка деятельности компании на основе экономической добавленной стоимости 11
1.1. Недостатки использования традиционных методов оценки деятельности компании 11
1.2. Определение показателя EVA 14
1.3. Основные изменения финансовой отчётности, необходимые для вычисления показателя EVA 23
1.3.1. Корректировка, учитывающая расходы на разработку и развитие 24
1.3.2. Корректировка отчетности, учитывающая затраты на реструктуризацию 26
1.3.3. Корректировка, учитывающая метод "успешных вложений" 26
1.3.4. Корректировка отчётности при использовании лизинга 27
1.3.5. Корректировка, применяемая для учета созданных резервов 28
1.3.6. Корректировка отчетности при амортизации репутации 29
1.3.7. Корректировка в случае использования метода LIFO для учета запасов 31
1.3.8. Корректировка для учета отложенных налоговых платежей 32
1.3.9. Выводы по итогам анализа корректировок 33
1.4. Использование концепции экономической добавленной стоимости для оценки стоимости компании 35
1.4.1. Оценка стоимости компании на основе показателя EVA 35
1.4.2. Использование показателя MVA для оценки компании 36
1.5. Основные механизмы улучшения показателя EVA и повышения стоимости компании 37
Глава 2. Механизмы финансового управления компанией на основе концепции экономической добавленной стоимости 43
2.1. Применение матрицы «Рентабельность-Стоимость» для определения стратегии развития компании 43
2.2. Интегрированная система «EVA - Функционально-стоимостной анализ» как механизм финансового управления компанией 46
2.2.1. Возможности совместного использования EVA и концепции «Функционально-стоимостной анализ»
2.2.2. Процедура применения метода «EVA - Функционально-стоимостной анализ» 48
2.2.3. Иллюстрация использования метода «EVA - Функционально-стоимостной анализ» на примере 49
2.2.4. Результаты применения метода «EVA - Функционально-стоимостной анализ» и выводы 55
2.3. Использование концепции экономической добавленной стоимости для построения системы мотивации персонала 57
2.3.1. Традиционный подход к построению системы компенсационных выплат 58
2.3.2. Использование EVA в системе компенсационных выплат 60
2.3.3. Ограничения в использовании системы вознаграждения, основанной на EVA 62
2.3.4. Условия функционирования системы вознаграждения, основанной на EVA 65
2.4. Эмпирическое исследование использования концепции экономической добавленной стоимости в деятельности компании 66
2.4.1. Исследование зависимости между показателем EVA и рыночной стоимостью компании 67
2.4.2. Анализ изменения показателей деятельности компании в результате внедрения системы управления на основе EVA 70
2.4.3. Исследование механизмов использования концепции EVA для финансового управления компанией 74
2.5. Ограничения использования экономической добавленной стоимости для управления компанией и механизмы их устранения 79
2.5.1. Основные ограничения использования EVA для управления компанией 79
2.5.2. Механизмы устранения ограничений использования EVA для управления компанией 81
Глава 3. Особенности применения концепции экономической добавленной стоимости в российских компаниях 90
3.1. Специфика коррекций отчетности для определения показателя EVA российской компании 90
3.1.1. Корректировка, учитывающая расходы на разработку и развитие 90
3.1.2. Корректировка отчетности, учитывающая затраты на реструктуризацию 90
3.1.3. Корректировка, учитывающая метод "успешных вложений" 91
3.1.4. Корректировка отчётности при использовании лизинга 91
3.1.5. Корректировка, применяемая для учета созданных резервов 92
3.1.6. Корректировка отчетности при амортизации репутации 92
3.1.7. Корректировка в случае использования метода LIFO для учета запасов 93
3.1.8. Корректировка для учета отложенных налоговых платежей 93
3.2. Определение стоимости российской компании на основе концепции экономической добавленной стоимости 94
3.2.1. Определение средневзвешенных затрат на привлечение капитала для российской компании 94
3.2.2. Применение EVA для оценки стоимости российской компании 97
3.3. Условия успешного использования концепции экономической добавленной стоимости в финансовом управлении российской компанией 99
3.3.1. Программа внедрения концепции EVA 99
3.3.2. Характеристики компаний, успешно использующих систему EVA 104
Заключение 106
Библиография 109
Приложения 116
Приложение 1. Рейтинг 100 лучших компаний по показателю MVA 116
Приложение 2. Пример расчета показателя EVA для российской компании 119
