Введение
Глава 1 Динамические бета российских компаний 13
1.1 Существующие методы оценки и прогноза динамических бета 13
1.2 Поставленные гипотезы и используемые данные 17
1.3 Динамические модели систематического риска 20
1.3.1 Классическая регрессионная рыночная модель 21
1.3.2 Фильтр Калмана 22
1.3.3 Многомерные GARCH модели 24
1.3.4 Полупараметрическая регрессия 29
1.3.5 Модель с Марковскими переключениями 31
1.3.6 Выбор наилучшей модели 33
1.4 Динамические модели систематического риска применительно к акциям российского фондового рынка 34
1.5 Анализ бета российских акций и тестирование их стационарности 39
1.6 Основные выводы первой главы 48
Глава 2 Детерминанты систематического риска: анализ на основе российского фондового рынка 50
2.1 Анализ факторов систематического риска в существующей литературе 50
2.2 Поставленные гипотезы и используемые данные 57
2.3 Методология определения факторов систематического риска 70
2.3.1 Оценка динамических бета 70
2.3.2 Нахождение детерминант показателя бета 73
2.4 Результаты оценки детерминантов российского фондового рынка 74
2.5 Основные выводы второй главы 92
Глава 3 Оптимизация инвестиционного портфеля с декомпозицией риска 94
3.1 Оптимизация портфеля в литературе 95
3.2 Поставленные гипотезы и используемые данные 98
3.3 Построение инвестиционных портфелей на основе динамических моделей систематического риска 101
3.3.1 Построение портфеля по Марковицу с короткими позициями 102
3.3.2 Построение портфеля с декомпозицией риска 109
3.3.3 Построение бета-нейтрального портфеля 112
3.4 Выбор наилучшей модели для каждого актива 113
3.5 Анализ результатов бета-нейтральных портфелей 115
3.6 Анализ сформированных портфелей с декомпозицией риска 117
3.7 Сравнение портфелей с декомпозиций риска и портфеля, минимизирующего общий риск 126
3.8 Основные выводы третьей главы 131
Заключение 133
Список литературы 139
Список таблиц 151
Список иллюстраций 154
Приложение A. Дополнительная статистика по анализируемым данным и используемым моделям 155
