Введение
ГЛАВА I. Анализ существующих подходов и моделей оценки стоимости венчурной компании 9
1.1. Венчурный капитал как экономическая категория 9
1.1.1. Понятие венчурного капитала и его место среди источников финансирования проектов с высокой степенью риска 9
1.1.2. Субъекты венчурной деятельности 14
1.1.3. Процесс венчурного финансирования и его особенности 16
1.2. Анализ рынка прямых и венчурных инвестиций 20
1.2.1. Характеристика мирового рынка прямых и венчурных инвестиций. 20
1.2.2. Анализ российского рынка прямых и венчурных инвестиций 24
1.3. Обзор существующих методов оценки стоимости венчурной компании 29
1.3.1. Анализ методов оценки первоначальной стоимости компании 30
1.3.2. Анализ традиционных методов оценки перспективной стоимости компании 32
1.3.3. Анализ профильных методов оценки перспективной стоимости компании 35
1.4. Обзор подходов к оценке и учету риска венчурных проектов 37
1.4.1. Характеристика основных методов оценки рисков венчурных проектов 37
1.4.2. Характеристика методов учета риска в моделях оценки стоимости 40
1.5. Стохастические модели в венчурном финансировании 43
Выводы 49
ГЛАВА II. Разработка экономико-математических моделей оценки перспективной стоимости венчурной компании 50
2.1. Метод дисконтированных денежных потоков как базовая модель оценки перспективной стоимости венчурной компании 50
2.2. Классификация рисков венчурного проекта и механизм их учета в моделях 58
2.3. Случайные процессы развития потока доходов венчурной компании 65
2.4. Модели оценки перспективной стоимости венчурной компании. Марковские процессы с дискретным временем 70
2.4.1. Модель оценки для стадии расширения 74
2.4.2. Модели оценки компании на ранних стадиях финансирования 79
2.4.3. Модель оценки в условиях квазиоднородного процесса развития потока доходов 83
2.5. Модели оценки перспективной стоимости венчурной компании. Марковские процессы с непрерывным временем 87
2.5.1. Модель оценки для стадии расширения 89
2.5.2. Непрерывные модели оценки компании для ранних стадий финансирования 91
2.5.3. Непрерывная модель оценки компании в условиях квазиодородного процесса развития потока доходов 95
Выводы 98
ГЛАВА 3. Методические рекомендации по оценке основных параметров модели 99
3.1. Методические рекомендации по оценке времени генерации потока доходов 99
3.1.1. Оценка временной характеристики в дискретных моделях 99
3.1.2. Оценка временной характеристики в непрерывных моделях 106
3.2. Методические рекомендации по оценке матрицы переходных вероятностей в дискретных моделях ПО
3.3. Методические рекомендации по оценке интенсивностеи вероятностей перехода в непрерывных моделях 116
3.4. Оценка ставки дисконтирования в проекте 122
3.5. Использование логистической функции как аппроксимирующего функционала в моделях с непрерывным временем 126
Выводы 130
Заключение 131
Список использованной литературы
