Введение
ГЛАВА I МЕТОДИЧЕСКИЙ АСПЕКТ ОЦЕНКИ РОССИЙСКИХ ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИЧЕСКИХ КОМПАНИЙ В СВЕТЕ РЕФОРМЫ ОТРАСЛИ 12
1.1 Обзор подходов к оценке электроэнергетических компаний 12
1.1.1 Оценка бизнеса и моделирование деятельности предприятий в целом 12
1.1.2 Подходы к оценке электроэнергетических компаний 19
1.2 Общая характеристика российской электроэнергетики и особенности ее реформирования 27
1.2.1 Зарубежный опыт реформирования электроэнергетики: общая суть 27
1.2.2 Общий обзор российской электроэнергетики и ее состояние до реформы 29
1.2.3 Предпосылки и суть реформы 33
1.2.4 Текущее состояние отрасли и реформы 39
1.2.5 Проблемы, пока не решенные в рамках реформы 47
Выводы 49
ГЛАВА II ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ЭНЕРГОКОМПАНИЙ СОГЛАСНО
СЦЕНАРИЮ «НЕТ РЕФОРМЫ» 52
2.1 Методика оценки согласно сценарию «Нет реформы» 54
2.1.1 Производственный блок 54
2.1.2 Финансовый блок 60
2.2 Оценка стоимости энергокомпаний без реформы: пример ОАО «Самараэнерго» 82
2.2.1 Ключевые предположения 84
2.2.2 Оценка стоимости ОАО «Самараэнерго» 88
2.3 Оценка энергокомпаний согласно сценарию «Нет реформы»: общие результаты расчетов 94
Выводы 95
ГЛАВА III ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ЭНЕРГОКОМПАНИЙ СОГЛАСНО СЦЕНАРИЮ «РЕФОРМА» 98
3.1 Модель рынка электроэнергии 100
3.1.1 Общие предположения и принципы построения 102
3.1.2 Экономико-математическая модель рынка электроэнергии 104
3.1.3 Практические подходы и результаты расчетов 120
3.2 Оценка генерирующего бизнеса 131
3.2.1 Методика определения требуемой рыночной платы за мощность 133
3.2.2 Результаты оценки стоимости генерации 136
3.3 Оценка распределительного сетевого бизнеса 137
3.3.1 Затратный метод 140
3.3.2 Сравнительный метод 141
3.3.3. Результаты оценки стоимости распределительных сетей 142
3.4 Оценка магистрального сетевого бизнеса 143
3.4.1 Затратный подход 144
3.4.2 Сравнительный подход 145
3.5 Оценка сбытового бизнеса 146
3.6 Оценка вертикально-интегрированных АО-энерго 149
3.7 Стоимость ремонтно-сервисного бизнеса 151
3.8 Итоги оценки и сравнение результатов двух сценариев 151
3.9 Анализ факторов роста стоимости 153 Выводы 160
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 165
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 167
ПРИЛОЖЕНИЯ 178
